2025年中国经济既有“增新质”的动力，也有“经济大省挑大梁”的压力。“增新质”的过程中不时传出积极的信号，但新旧动能转换的阵痛难免会导致经济增速放缓。在这个过程中，经济大省发挥了“领头羊”作用，2024年大多经济大省已然步入经济发展与科技创新的正反馈循环中。

相较于传统产业，当前“新质”产业在规模上仍有差距。2024年广义基建依旧强势、以及制造业传统领域的投资增势比“新质”领域更加明显，均说明“新质生产力”仍在探索途中，逆周期调节的重任仍是落在传统产业肩上。

“增新质”与“挑大梁”：经济大省已收获正反馈。从不难看出，“经济大省”在“挑大梁”的过程中更加侧重于“新质生产力”的发展，通过自身产业的转型升级、去缩短新旧动能转换的阵痛期，这在2024年变得更加明显——江苏、浙江、广东等大省已然步入经济发展与科技创新的正反馈循环中。

聚焦于四大增长极，科技创新正是高速发展的最大底色。四大增长极的科研支出力度大，聚集了全国2/3的高新技术企业。当然，科技创新的背后也有正反馈，比如这些地区的大部分高新技术企业年收入增速都跑赢了全国整体水平。

对于其他省份而言，化债背景下，传统产业也不再是必选项。重点化债省份固投增速滞后于全国，说明债务驱动投资增长的模式已经成为过去时。相较之下，以自筹资金为导向的制造业更能成为经济发展的“首选”，这也是顺应时代“高质量发展”的长久之策。

同时，对于高技术行业而言，潜在的关税冲击也并非完全是“逆风”。我国一直在打造外贸新优势的道路上砥砺前行。面对特朗普上任后带来的贸易风险，政策为高科技的“站台”会更加坚定。

地方具体怎么“增新质”？不宜过快，要更“因地制宜”。

在数字经济和未来产业等门槛更高的领域上“先行探路”；更多部署在比较传统的科技板块；的“新质”极具特色化，比如贵州的数字经济，新疆、西藏、甘肃等地的能源转型。本周地方两会将密集召开，可以重点关注后续各地政府工作报告中对于产业政策的部署。

风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。

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