英为财情Investing.com - 瑞银（UBS）分析师David Vogt 领导的团队本周发布2025年企业硬件和网络行业美股策略报告，并表示今年最看好戴尔 (NYSE:DELL)和TD SYNNEX (NYSE:SNX)，相反不推荐IBM (NYSE:IBM) 和Pure Storage (NYSE:PSTG) 。

报告指出，瑞银将戴尔选为今年首选大盘股，并认为「戴尔在二级云和企业市场中，相对于对手慧与(NYSE:HPE)，在AI服务器市场上占据优势」。瑞银预计戴尔的基础设施解决方案集团（ISG）2025年的收入将至少增长10%。此外，预计PC市场将至少恢复5%，这将推动戴尔2025年的自由现金流增长15%，并在2026年达到低两位数增长。

策略师表示，由于戴尔股价相当于预计2026年自由现金流（FCF）的12%，同时「考虑到明年终端市场同步复苏，风险回报非常有利」。

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此外，瑞银选中TD SYNNEX为首选中盘股。瑞银预测，受PC、网络、服务器和存储等终端市场复苏的推动，TD SYNNEX的订单额将增长5%。TD SYNNEX还计划通过分红和回购向股东返还50%的自由现金流，其股份数量将减少约5%，并推动每股收益（EPS）增长10%。

分析师还强调了TD SYNNEX的AI基础设施业务Hyve实力强劲，并预计此业务的收入将达到数十亿美元，运营利润率将超过公司整体平均水平。

分析师表示：「随着市场纠正对此业务的估值，我们预计TD SYNNEX的市盈率（P/E）将从9倍扩大到与传统科技同行相当的10-12倍。」

另一方面，分析师建议2025年不要投资IBM和Pure Storage股票，因为上升空间有限。报告指出，虽然AI驱动的增长具有选择性，而IBM和Pure Storage在2025年的AI相关收入和敞口极小。

分析师强调：「虽然重度涉足AI的企业在2025年应会上调业绩，惟考虑到IBM、苹果(NASDAQ:AAPL)和Pure Storage在2025年的AI相关收入/敞口微乎其微，我们预计其业绩上调空间有限（除非进行收购）。」

瑞银还指出了IBM 2025年下半年加权的盈利情况以及第一季度EPS不达目标风险，称「在我们看来，风险/回报不利」，因为该股的交易价格相当于未来十二个月（NTM）一致预期EPS的21倍。

同时，分析师表示，Pure Storage正在流失内存领域的市场份额以及Everrgreen//One订阅服务的需求疲软，将成为公司2025年增长的阻碍。

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编译：刘川