智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，短期维度，在年末会议基调、跨年保险资金驱动的背景下，预计春节前这一趋势将延续，市场风格均衡，大盘类经济周期资产的股价中枢有所上移(内需消费/地产链/恒生科技/大金融)，同时保险机构将贡献红利资产的增量资金。中期维度，参考中美经验，25年经济预期只要处于“下行末期至复苏前期”的折返阶段，那么小盘成长风格都将是主导。长期维度，红利是为数不多不需要择时、可以长期配置的资产。

12月关键会议的定调较为积极，但市场走势平平。近两周市场风格有变，小盘风格式微，本周重点讨论岁末年初风格切换的季节性规律。

2010年至2024年共计十五年间的宽基/风格指数显示：

规律①：12月市场表现一般，小盘风格有较大下跌风险；

规律②：跨年是分水岭，之后市场胜率提升，春节至两会市场风格倒向小盘，申万小盘指数的上涨概率是100%；

规律③：两会是第二个分水岭，市场胜率下降，政治局会至4月下旬市场上涨概率不足25%，小盘风险更大。

跨年偏大盘：每年11-12月风格切换的概率很高(80%)，以小切大为主，年末风格由大盘主导(概率80%)

春季偏小盘：春季再度风格切换的概率也很高(80%)，以大切小为主，多数发生在1月份；春季风格由小盘主导(概率73%)

元旦至春节：小盘相较于大盘跑输(概率80%)，超额收益均值-3.1%

春节至两会：小盘相较于大盘跑赢(概率93%)，超额收益均值6.1%

①每年11月-3月都是A股“最不交易基本面”的时期，这由经济数据和财报披露的真空期所决定

②年末会议基调决定经济周期类资产(大盘风格)的稳增长预期，例如11年、12年、18年、22年都是年末稳增长积极的年份

③跨年前后资金面对风格推波助澜(是外资/保险，还是私募游资)，例如16年末、23年末限制壳资源炒作、打击炒小炒烂，而13年、15年、19年、23年初都有外资流入

④春节前后资金面往往由紧转松，历史上年末年初多存在降准降息，宽货币对小盘更有利，例如11年底、14年底、18年底、今年底，开启宽货币周期

⑤最后，到了四月决断就是见真章、去伪求真的时刻，干拔估值后若没有基本面的后续验证，无论是指数还是小盘，存在调整风险

短期维度：12月中旬以来，中证1000为代表的小盘指数下跌、大盘风格相对更稳健，符合历史规律。

在年末会议基调、跨年保险资金驱动的背景下，预计春节前这一趋势将延续，市场风格均衡，大盘类【经济周期】资产的股价中枢有所上移(内需消费/地产链/恒生科技/大金融)，同时保险机构将贡献【红利资产】的增量资金。

而到了25年1月，若小盘股延续调整，则提供了布局的机遇。

换句话说，

中期维度：